美銀證券指，中興(00763.HK) +0.840 (+3.451%) 沽空 $7.25千萬; 比率 19.840% 去年第四季盈利按年跌43%至2.96億元人民幣，遜該行預期53%，主要因為營運商業務規模縮減及年底支出增加。季度銷售分別較該行及市場預期低8%及22%，僅按年升7%至334億元人民幣。毛利率及經營利潤率分別低於該行預測0.8及1.5個百分點。
該行指，中興的政府/企業業務實現營收按年增長1倍，主要受伺服器擴張規模倍增驅動。伺服器業務佔去年總營收20%，對比2024年的不足10%顯著提升。預期今年增長將持續強勁，基於客戶基礎從百度(09888.HK) +3.400 (+2.896%) 沽空 $3.12億; 比率 35.370% 及阿里(09988.HK) +4.800 (+3.730%) 沽空 $24.07億; 比率 20.162% ，擴展至潛在的騰訊(00700.HK) +37.500 (+7.267%) 沽空 $47.78億; 比率 15.179% 與字節跳動，通用雲端伺服器需求再加速，及持續擴張的人工智能伺服器業務。尤其在AI伺服器領域。該行預期超級叢集產品佔比提升將強化中興的利潤率。此外，中興與字節跳動合作推出的AI智能手機原型機若量產，將為消費業務帶來上行空間。
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該行下調對中興今明兩年盈利預測約6%，反映電訊營運商業務壓力。考慮人民幣升值因素，對中興H股目標價維持28港元不變，評級「買入」。(fc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)
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