大和發表報告指,內房股股價昨日(29日)上漲,此前有報道指內地當局將不再要求房地產開發商每月報告「三條紅線」情況。
該行認為,「三條紅線」政策原本旨在遏制過度債務增長,但長期以來與大多數開發商的融資渠道無關。目前開發商的項目層面融資主要依賴2023年推出的「白名單」計劃。在母公司層面,大多數民營開發商的債券發行已凍結,無論其「三條紅線」狀態如何。而內房倖存者如龍湖(00960.HK) +0.170 (+2.104%) 沽空 $4.44千萬; 比率 36.901% 及新城發展(01030.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.46百萬; 比率 20.589% 已轉向經營性貸款作為主要資金來源。因此該行認為取消「三條紅線」對改善行業信用環境有限。
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積極的一面是,該行指看到內房信用正常化的跡象,例如華潤置地(01109.HK) +0.560 (+1.825%) 沽空 $1.66億; 比率 37.634% 、綠城中國(03900.HK) -0.080 (-0.870%) 沽空 $1.93千萬; 比率 21.664% 、新城發展及越秀地產(00123.HK) +0.030 (+0.804%) 沽空 $5.78百萬; 比率 22.014% 成功發行離岸債券;以及根據CREIS中指數據庫,2025年主要開發商在公開市場融資達5,970億元人民幣,按年增長5%。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-16 16:25。)
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