華泰證券發表報告,綠城中國(03900.HK) +0.160 (+1.465%) 沽空 $3.94千萬; 比率 23.034% 去年收入1,585億元人民幣(下同),按年增長21%;歸母淨利潤16億元,按年降49%,符合業績預告。利潤下滑的主要原因是行業下行導致存貨減值計提加大,以及少數股東權益佔比上升所致。公司開發業務綜合表現仍優於同行,待高權益項目後續進入結轉週期,有望帶動盈利能力回升,維持「買入」評級。
考慮公司並表比例有望提升,該行上調其收入假設;但受行業下行影響,毛利率假設同步下調,降今明兩年每股盈測49%及55%,最新預計2025年至27年每股盈利為0.57元、0.59元及0.67元。由於地產行業業績受存貨減值變動影響較大,將估值方法由市盈率切換為市賬率。2025年預計每股賬面價值為14.63元,參考可比公司Wind一致預期2025年市賬率均值0.81倍,該行認為公司合理市賬率水平與其一致,對應目標價由原先10.92港元升至12.73港元。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-03 16:25。)
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