6月1日|國泰海通證券研報表示,負極材料行業受2025年四季度以來石墨化與原材料漲價影響,盈利出現環比下滑。國泰海通證券認為,“反內卷”大勢所趨,面對2025年四季度以來持續增長的動力與儲能需求,考慮目前負極材料行業供給相對剛性,重視負極行業頭部公司盈利修復的可能性。建議關注:石墨化自供比例高、一體化程度強的負極企業;外協比例相對較高但成本傳導快、議價能力強的頭部負極企業。