高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) +0.140 (+7.035%) 沽空 $4.91百万; 比率 8.679% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) +0.020 (+0.714%) 沽空 $91.96万; 比率 4.397% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) -0.160 (-0.368%) 沽空 $6.47千万; 比率 18.730% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) +0.130 (+1.145%) 沽空 $1.23千万; 比率 17.498% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) +0.080 (+0.694%) 沽空 $2.12千万; 比率 10.104% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) +0.340 (+1.356%) 沽空 $7.84百万; 比率 12.964% │买入│31元金隅(02009.HK) +0.010 (+1.190%) 沽空 $29.76万; 比率 1.694% │中性│0.7元中建材(03323.HK) +0.170 (+3.020%) 沽空 $1.30千万; 比率 11.548% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) +0.040 (+2.353%) 沽空 $2.02百万; 比率 10.361% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.010 (-0.265%) 沽空 $3.55百万; 比率 3.527% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.020 (-0.133%) 沽空 $1.19亿; 比率 11.445% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -0.460 (-1.144%) 沽空 $2.07亿; 比率 14.103% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) +3.000 (+6.024%) 沽空 $2.53亿; 比率 13.945% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) +0.140 (+1.254%) 沽空 $1.02亿; 比率 15.926% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +1.220 (+2.726%) 沽空 $6.78亿; 比率 20.266% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.980 (-2.404%) 沽空 $1.10亿; 比率 11.239% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) -1.000 (-1.456%) 沽空 $8.91千万; 比率 12.541% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -2.200 (-3.860%) 沽空 $1.49千万; 比率 7.592% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) +0.700 (+9.383%) 沽空 $2.19千万; 比率 6.090% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) -0.190 (-1.634%) 沽空 $1.50百万; 比率 4.232% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-29 12:25。)