高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) +0.070 (+3.646%) 沽空 $1.50百万; 比率 5.823% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) +0.060 (+2.190%) 沽空 $3.32百万; 比率 7.801% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) +1.480 (+3.522%) 沽空 $2.09亿; 比率 21.235% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) +0.330 (+2.995%) 沽空 $6.71千万; 比率 37.614% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) +0.470 (+4.253%) 沽空 $6.04千万; 比率 13.884% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) +0.620 (+2.535%) 沽空 $4.86千万; 比率 22.637% │买入│31元金隅(02009.HK) +0.020 (+2.439%) 沽空 $65.72万; 比率 5.568% │中性│0.7元中建材(03323.HK) +0.250 (+4.647%) 沽空 $3.82千万; 比率 14.150% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) +0.030 (+1.796%) 沽空 $6.89百万; 比率 14.857% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) +0.190 (+5.307%) 沽空 $6.64百万; 比率 4.019% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) +1.700 (+12.725%) 沽空 $1.81亿; 比率 10.527% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) +2.740 (+7.311%) 沽空 $4.29亿; 比率 19.253% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) +3.800 (+8.261%) 沽空 $2.75亿; 比率 13.339% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) +0.260 (+2.385%) 沽空 $1.26亿; 比率 13.025% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +1.360 (+3.134%) 沽空 $6.48亿; 比率 10.444% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) +2.340 (+6.091%) 沽空 $1.27亿; 比率 10.827% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) -0.500 (-0.723%) 沽空 $3.81亿; 比率 25.747% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -0.250 (-0.437%) 沽空 $9.74百万; 比率 2.823% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) +0.200 (+2.755%) 沽空 $7.15百万; 比率 12.821% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) +0.130 (+1.130%) 沽空 $3.94百万; 比率 7.716% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-28 16:25。)