富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -1.100 (-1.362%) 沽空 $2.43千万; 比率 5.761% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.180 (+0.973%) 沽空 $42.11万; 比率 0.464% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -4.100 (-7.282%) 沽空 $4.06千万; 比率 4.019% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -4.000 (-0.663%) 沽空 $2.35亿; 比率 4.288% 、紫金矿业(02899.HK) -0.680 (-1.933%) 沽空 $5.43亿; 比率 29.928% 、农夫山泉(09633.HK) -0.820 (-1.687%) 沽空 $1.59千万; 比率 25.509% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.570 (-2.980%) 沽空 $7.44千万; 比率 13.117% 、药明康德(02359.HK) +2.350 (+2.370%) 沽空 $5.11千万; 比率 27.194% 、中国宏桥(01378.HK) -0.560 (-1.733%) 沽空 $1.52亿; 比率 26.266% 、泡泡玛特(09992.HK) +1.200 (+0.599%) 沽空 $1.72亿; 比率 15.410% 、翰森制药(03692.HK) -0.540 (-1.443%) 沽空 $2.13千万; 比率 25.543% 、京东健康(06618.HK) -1.550 (-2.650%) 沽空 $2.10千万; 比率 14.215% 、中国铝业(02600.HK) +0.110 (+0.965%) 沽空 $8.14千万; 比率 16.725% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.950 (-1.417%) 沽空 $7.91百万; 比率 15.979% 、吉利汽车(00175.HK) +0.700 (+4.137%) 沽空 $1.67亿; 比率 17.886% 、广发证券(01776.HK) -0.010 (-0.055%) 沽空 $7.20百万; 比率 20.794% 、中金公司(03908.HK) -0.300 (-1.493%) 沽空 $4.83百万; 比率 2.378% 、药明合联(02268.HK) -0.250 (-0.397%) 沽空 $5.40百万; 比率 3.230% 、舜宇光学(02382.HK) -1.350 (-2.071%) 沽空 $9.22千万; 比率 32.886% 、金风科技(02208.HK) +1.780 (+13.323%) 沽空 $6.31千万; 比率 6.862% 、粤海投资(00270.HK) -0.080 (-1.173%) 沽空 $24.59万; 比率 1.799% 、中国建材(03323.HK) -0.110 (-2.148%) 沽空 $2.71百万; 比率 5.697% 及美图公司(01357.HK) -0.020 (-0.279%) 沽空 $4.34百万; 比率 4.315% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.060 (+0.979%) 沽空 $8.57千万; 比率 17.401% 、建行(00939.HK) +0.030 (+0.397%) 沽空 $1.49亿; 比率 20.122% 、中移动(00941.HK) -0.950 (-1.147%) 沽空 $5.42千万; 比率 3.342% 、中国平安(02318.HK) +0.250 (+0.378%) 沽空 $4.88亿; 比率 26.251% 、中海油(00883.HK) +0.140 (+0.680%) 沽空 $7.18千万; 比率 8.386% 、美的(00300.HK) -1.850 (-2.129%) 沽空 $2.07千万; 比率 14.062% 、人保(01339.HK) -0.040 (-0.579%) 沽空 $1.28千万; 比率 6.855% 、海尔智家(06690.HK) -0.600 (-2.373%) 沽空 $1.54千万; 比率 8.476% 中信建投证券(06066.HK) -0.050 (-0.384%) 沽空 $62.74万; 比率 1.358% 、吉利(00175.HK) +0.700 (+4.137%) 沽空 $1.67亿; 比率 17.886% 、万洲(00288.HK) -0.180 (-2.009%) 沽空 $8.04百万; 比率 16.581% 、润啤(00291.HK) -0.600 (-2.196%) 沽空 $6.16百万; 比率 14.205% 、旺旺(00151.HK) -0.310 (-6.212%) 沽空 $6.66百万; 比率 14.424% 、粤投(00270.HK) -0.080 (-1.173%) 沽空 $24.59万; 比率 1.799% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.080 (-1.087%) 沽空 $70.33万; 比率 6.803% 、敏实(00425.HK) -0.180 (-0.565%) 沽空 $1.15千万; 比率 13.535% 、雅迪(01585.HK) -0.480 (-4.000%) 沽空 $4.14百万; 比率 10.755% 、统一(00220.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.64百万; 比率 17.958% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.150 (-1.997%) 沽空 $69.44万; 比率 4.982% 、恒安(01044.HK) -0.160 (-0.565%) 沽空 $5.41百万; 比率 27.508% 、三一国际(00631.HK) -0.210 (-2.442%) 沽空 $7.05百万; 比率 12.885% 及广深铁路(00525.HK) -0.030 (-1.357%) 沽空 $19.77万; 比率 7.434% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +0.750 (+0.345%) 、北方华创(002371.SZ) -8.610 (-1.876%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.030 (-0.041%) 、伊利集团(600887.SH) -0.280 (-0.962%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.060 (-0.264%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -4.000 (-0.663%) 沽空 $2.35亿; 比率 4.288% 、洛钼(03993.HK) -0.570 (-2.980%) 沽空 $7.44千万; 比率 13.117% 、药明康德(02359.HK) +2.350 (+2.370%) 沽空 $5.11千万; 比率 27.194% 、中国宏桥(01378.HK) -0.560 (-1.733%) 沽空 $1.52亿; 比率 26.266% 、泡泡玛特(09992.HK) +1.200 (+0.599%) 沽空 $1.72亿; 比率 15.410% 、翰森制药(03692.HK) -0.540 (-1.443%) 沽空 $2.13千万; 比率 25.543% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.950 (-1.417%) 沽空 $7.91百万; 比率 15.979% 、吉利汽车(00175.HK) +0.700 (+4.137%) 沽空 $1.67亿; 比率 17.886% 、中生制药(01177.HK) -0.120 (-1.869%) 沽空 $4.25千万; 比率 16.512% 、老铺黄金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.63千万; 比率 15.335% 、药明合联(02268.HK) -0.250 (-0.397%) 沽空 $5.40百万; 比率 3.230% 、舜宇光学(02382.HK) -1.350 (-2.071%) 沽空 $9.22千万; 比率 32.886% 、康师傅(00322.HK) -0.340 (-2.762%) 沽空 $7.01百万; 比率 38.110% 及美图(01357.HK) -0.020 (-0.279%) 沽空 $4.34百万; 比率 4.315% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-29 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)