2026年1月12日，港股市场迎来了一场AI概念股的集体狂欢。智谱、MINIMAX-WP、第四范式长势喜人，而明略科技(02718.HK)  0.000 (0.000%)   同样表现亮眼，成为这轮上涨潮中的重要参与者。这场资本盛宴的背后，折射出的是投资者对AI产业化进程的重新审视，以及对真正具备技术落地能力企业的价值发现。

AI板块的"价值重估"时刻

近期，MiniMax、智谱等多家国产AI大模型公司集中在港股上市，为市场注入了新的活力。但更深层的逻辑在于，经历了2023-2024年的技术概念热潮后，资本市场开始进入冷静期——投资者不再满足于"讲故事"，而是要看到真实的技术能力、商业化进展和可持续的盈利模式。

根据智源研究院发布的《2026十大AI技术趋势》报告，2026年AI应用发展范式正在从追求通用能力转向深入解决垂直领域行业痛点。这一趋势性转变，恰恰解释了为什么那些深耕行业应用、拥有完整技术栈的企业开始获得资本的青睐。

在这个背景下，明略科技的市场表现并非偶然。作为中国领先的数据智能应用软件供应商，明略科技自2006年成立以来，已经在企业级AI与数据智能领域深耕近20年。这种长期积累形成的技术壁垒，正是当前市场最为看重的核心竞争力。

从"可用"到"可信"的技术跨越

当前AI行业面临的最大挑战，不是技术参数的竞争，而是如何让AI从实验室走向真实业务场景，从"可用"变成"可信"。这需要企业在多个维度建立系统性能力。

明略科技在2025年9月正式推出的专有大模型产品线DeepMiner，代表了行业在这一方向上的探索。DeepMiner基于自研AI多智能体架构，驱动大语言模型和多模态模型，整合全球范围内的商业数据，其核心定位是"可信商业数据智能"。

这里的"可信"包含多重含义：首先是数据的可信。企业级应用不同于消费级产品，任何决策失误都可能带来巨大损失，因此数据来源、处理过程、分析结果都必须可追溯、可验证。其次是技术的可信。AI不能是"黑盒"，企业需要理解AI是如何得出结论的，这样才能建立信任。最后是效果的可信。AI必须能够产生可衡量的业务价值，而不是停留在演示阶段。

在技术实现层面，明略科技的优势体现在多个方面。其自研的Mano灵巧手在国际权威评估基准OS-World榜单上，以54.0%的任务成功率刷新纪录，在专有模型赛道排名第一，总榜仅次于Anthropic最新发布的Claude-Sonnet-4.5。这一成绩意味着，明略科技的AI智能体不仅能"对话"，更能"操作"——它可以像人一样在复杂的操作系统环境中完成实际任务。

同时，明略科技的HMLLM(超图多模态大语言模型)在主观感知分析领域实现了突破。传统AI擅长处理客观数据，但在理解人类情感、文化差异、审美偏好等主观层面往往力不从心。HMLLM的创新在于，它能够理解和分析多模态内容中的主观信息，这对于营销、品牌传播等领域具有重要价值。

"技术+数据+场景"的三位一体优势

如果说技术能力是明略科技的"硬实力"，那么数据资产和场景理解则是其难以复制的"软实力"。

在数据维度，明略科技经过近20年的积累，建立了丰富的行业数据资产。这些数据不是简单的数量堆积，而是经过清洗、标注、结构化处理的高质量数据。更重要的是，这些数据来自真实业务场景，带有行业特征和业务逻辑，这是通用大模型难以获得的宝贵资源。

在场景维度，明略科技服务超过2000家企业客户，其中包括135家财富世界500强公司。这些合作不仅带来了营收，更重要的是积累了对不同行业、不同场景的深度理解。例如，政务领域需要什么样的数据治理能力？金融行业对AI的合规性有哪些特殊要求？零售企业如何通过AI提升运营效率？这些场景化的知识，是明略科技构建行业解决方案的基础。

技术、数据、场景三者形成了正向循环：技术能力吸引客户，客户应用产生数据，数据反哺技术优化，优化后的技术又能服务更多场景。这种"飞轮效应"一旦启动，就会形成强大的竞争壁垒。

商业化能力的验证

技术再先进，如果不能转化为商业价值，也只是"空中楼阁"。明略科技在商业化方面的进展，是其获得资本认可的重要原因。

根据公开信息，明略科技2025年上半年营收达到6.44亿元，同比增长13.9%，更重要的是，经营利润实现转正，达到614万元，扭亏为盈。这一数据在AI行业中尤为难得——许多AI企业仍在烧钱阶段，而明略科技已经证明了其商业模式的可持续性。

从业务结构来看，明略科技采用"订阅制SaaS+定制化解决方案"的混合模式。2024年订阅收入占比达62%，这意味着公司拥有稳定的经常性收入，而不是依赖一次性项目。订阅模式的另一个优势是客户粘性强——根据行业数据，明略科技的客户生命周期价值(LTV)为行业平均的1.8倍。

在产品层面，明略科技的智能门店营运系统已部署超过30,000家餐厅和53,000家零售店，其"灵听"硬件作为中国首款适用于嘈杂环境的会话智能设备，已于2019年实现商业化。这些数字背后，是AI技术在真实场景中创造的实际价值。

资本市场的理性回归

回到股价表现本身，明略科技的上涨不是孤立事件，而是整个AI板块价值重估的一部分。但与一些纯概念炒作不同，明略科技的价值支撑更加扎实。

从投资逻辑来看，机构投资者越来越关注AI企业的几个核心指标：技术是否有独特性？数据是否有壁垒？场景是否有深度？商业化是否有进展？明略科技在这几个维度都给出了正面答案。

国泰海通证券在研报中首次给予明略科技"谨慎增持"评级，目标价222.71港元。研报指出，公司在多模态大模型与智能体方向持续加大研发投入，推出了面向企业决策与运营场景的生成式AI产品，将营销洞察、内容生产与投放优化打通，强化了数据智能龙头地位。

更值得关注的是，明略科技自2022年起主动收缩低毛利、高定制化项目，将资源更多投入到可复制的标准化产品与大模型智能体。这种战略调整体现了管理层的前瞻性——短期可能牺牲部分营收，但长期将建立更强的竞争优势和更高的盈利能力。

AI产业化的"中国路径"

将视野放得更宽，明略科技的发展路径，实际上代表了中国AI产业化的一种典型模式：不追求通用大模型的参数竞赛，而是聚焦垂直行业的深度应用；不迷信技术本身，而是强调技术与业务的深度融合；不满足于演示效果，而是追求可衡量的商业价值。

这种路径的优势在于，它更符合中国市场的实际需求。中国企业数字化程度参差不齐，对AI的需求也千差万别，通用解决方案往往难以满足个性化需求。而深耕行业的企业，能够基于对业务的深度理解，提供更贴合实际的解决方案。

同时，这种路径也更具可持续性。通用大模型的竞争是资本密集型的，需要持续的巨额投入，而且容易陷入同质化竞争。相比之下，行业应用的竞争更多是知识密集型的，壁垒来自于对行业的理解、对数据的积累、对场景的把握，这些都需要时间沉淀，难以被快速复制。

未来的想象空间

展望未来，明略科技的成长空间依然广阔。

从市场需求来看，企业数字化转型仍在加速，AI应用的渗透率还处于早期阶段。根据行业预测，2026年将成为"AI应用元年"，企业端对AI的投资认知普遍提高，目标从提升效率转向创造可衡量的商业价值，这将推动AI应用从示范项目走向规模化落地。

从技术演进来看，智能体技术栈及交互协议等技术日益成熟，企业级智能体将在研发、客服、办公自动化等核心业务场景实现突破。明略科技在智能体领域的技术积累，使其有望在这一轮技术浪潮中占据有利位置。

从竞争格局来看，AI行业正在从"百模大战"进入分化期，那些既有技术实力、又有落地能力、还有商业化验证的企业，将在竞争中脱颖而出。明略科技作为"全球AI智能体第一股"，已经在资本市场建立了品牌认知，这将有助于其在人才引进、客户拓展、生态建设等方面获得优势。

在AI这个充满想象力的领域，最终胜出的不是讲故事最动听的，而是把技术真正落地、为客户创造实际价值的。当技术的泡沫褪去，真正的价值才会浮现。而这，或许才是这轮AI概念股上涨最值得关注的信号。