日前，有色板块全面开花，金银铜锂集体暴涨，屡创历史新高！截至12月25日，有色指数年内涨幅高达90%，连续多日霸榜A股行业涨幅榜榜首（中信一级行业口径）！有色50ETF（159652）热度飙升，资金连续3日疯狂净申购超2.7亿元，最新规模超39亿元，在同指数ETF中断层领先！
有色行情的爆发并非偶然，而是宏观经济环境、产业趋势、政策导向以及市场情绪等多重因素共同作用、相互交织的结果。往后看，货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能等催化因素长期存在，有色50ETF（159652）值得关注。
【全球货币宽松：美联储降息引发有色金属大行情】
12月10日，美联储当天如期宣布降息25个基点。美联储此前于2024年9月启动了4年多来的第一次降息，分别于当年9、11、12月降息50、25、25个基点。而在2025年，美联储在9、10、12月也均宣布继续降息25个基点，已经累计降息175个基点。
美联储加息/降息引起的美元和金属价格的涨跌是一种方向预期。美联储相机抉择，加息代表经济热度向好（资本回报率上升，黄金等金属价格跌），降息代表经济下行（资本回报下降，黄金等金属价格涨）
伴随25年12月美联储降息落地，美联储稳步迈入降息周期。美国关税政策对通胀的“一次性”冲击预期落地后，美联储将继续平衡就业和通胀等核心目标。26年美联储降息幅度与节奏和后期美国经济数据及美联储人事变动相关联，美国实际利率和美元指数或持续走弱，黄金等金属价格仍然有支撑。
【供给端约束：刚性与脆弱性并存，支撑有色金属价格】
有色金属作为资源品，本身也受供需格局影响！特别是有色板块供给端刚性与脆弱性并存，成为了支撑铜、铝等工业金属价格的重要因素之一。
今年以来，铜矿供应扰动频发，多个核心矿山相继大幅下调产量指引，包括 Kamoa-Kakula矿震、El Teniente矿震、Grasberg 泥石流、Quebrada Blanca尾矿库建设不及预期等。叠加过去十年铜企由于铜价下跌削弱资本开支意愿，资本开支不足，而铜矿开发周期约 5-6年，预计未来几年铜产量增量或处于平稳增长状态，供给偏紧。
铝板块中，国内电解铝产能限制严格，当前产能触顶，截至10月末，国内电解铝开工率已高达98.6%，供给约束明显。
【图： 国内电解铝产能及利用率】
数据统计区间为20200101-20251031
锂矿方面，全球锂资源供给开始释放产能出清的信号，澳洲锂矿部分已停产，南美盐湖初期爬产慢、汇兑风险大，国内“反内卷”持续深化，2025年国内矿石和锂盐双双去库。
稀土方面，国内配额增速放缓，2024年稀土开采和冶炼分离的配额增速重回个位数，并低于消费增速，行业周期见底，逐步走向平衡，基本面进一步改善。
【图 稀土开采及演练分离配额】
数据来源于中信建投20251115《稀土产业链2026年投资展望》
【需求端新增动能：AI、机器人等新兴产业催化有色金属新需求】
宏观政策方面，国内稳增长政策持续发力以及制造业景气度回升，为有色金属行业提供有力支撑。“两新”政策实施，基础设施建设与制造业投资增加，有效提振有色金属需求，推动行业产量与投资双增。
行业催化方面，新能源、动力及储能电池、电动汽车等产业高速发展，带动了我国铜、镍、钴、锂、硅等产业投资规模的较快增长，同时，拉动了铜、铝、锌、锡、锑、银等有色金属需求增长。此外，AI作为大国科技博弈的焦点，全球科技巨头资本支出持续加码，AI基础设施建设如火如荼。AI算力需要大量电力支持，当前美国正面临了电力不足困境，电网升级成为破解困局的关键所在，被誉为“AI时代的新石油”的铜需求有望大幅提升。 高盛预测到2030年，全球电网及电力基础设施建设将贡献60%的铜需求增长，这一增量相当于当前全球铜消费总量与美国年消费量之和。
当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！看好未来金、铜等有色大宗品投资机遇的投资者，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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