瑞银发表研究报告指,农夫山泉(09633.HK) -1.780 (-3.835%) 沽空 $9.06千万; 比率 41.191% 2025财年业绩胜预期,收入及净利润分别按年增长22.5%及30.9%,达到525.53亿元及158.68亿元人民币(下同)。去年下半年收入及净利润分别按年增长30%及40%,达到269.31亿元及82.46亿元。期内毛利率受惠於PET、纸箱及白糖等原材料成本下降,按年提升2.4个百分点至60.5%。
管理层未有就2026年毛利率及净利率提供具体指引,主要考虑到PET价格波动及计划增加营销投入。公司已锁定部分PET用量,并无加价计划,同时维持严格的费用管理。海外扩张方面,短期将聚焦香港及东盟市场。瑞银上调集团盈利预测,目标价由37.24元上调至41.6元,相当於2026年预测24倍市盈率及2027年预测22倍市盈率,维持「沽售」评级。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)
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