智通財經APP獲悉，國信證券發表研報稱，2024年，地平線機器人-W(09660)實現總收入為23.8億元，同比增長53.6%；淨利潤為23.5億元。2024年公司經調整經營虧損14.95億，相比2023年的16.87億元有所收窄。2024年，公司推出征程6系列處理硬件，旨在為公司的高級輔助駕駛及高階自動駕駛解決方案賦能，2025年2月開始生產征程6處理硬件。截至目前，地平線征程6系列已正式由BYD天神之眼C率先搭載量產，並將持續在超20家車企及品牌的智駕平台實現規模化落地。此外，基於公司專有處理硬件，HSD已獲多個領先的OEM品牌指定集成到其戰略車型，預計將於2025年第三季度開始量產。

國信證券觀點如下：

2024年公司實現營業收入23.8億元，同比增長54%

2024年，地平線機器人-W實現總收入為23.8億元，同比增長53.6%；淨利潤為23.5億元，2023年為-67.39億元，主要系優先股及其他金融負債的公允價值變動收益46.77億元影響（2023年為-47.6億元）。2024年公司經調整經營虧損14.95億，相比2023年的16.87億元有所收窄。分業務來看，2024年，汽車解決方案收入23.12億元，同比增加57.2%，1）汽車產品解決方案收入6.64億元，同比增加31.2%，主要系公司全年交付量增加所推動；2）授權及服務業務收入16.58億元，同比增加70.9%，主要是由於客户對算法、軟件開發工具及技術服務的龐大需求。

研發與經營活動降本增效，毛利率同比提升

2024年，公司毛利率77.25%，同比+6.7pct，主要受收入組合變化，尤其是利潤率較高的授權及服務收入佔比上升推動，分業務來看，汽車產品解決方案、授權及服務業務、非車解決方案毛利率分別46%/92%/23%，同比分別+2/+3/+10pct。2024年，公司三費率為176.36%，同比-25.81pct。

2024年，公司交付量及車型定點雙雙創紀錄

2024年，公司的汽車產品解決方案的交付量達至約290萬套，汽車產品解決方案的累計交付量達至約770萬套。2024年，公司取得100多款車型定點，截至2024年12月31日，公司的累計車型定點總數增加到310多款車型。

地平線征程6系列量產落地，地平線以技術革新成為智駕平權最大公約數

2024年，公司推出征程6系列處理硬件，旨在為公司的高級輔助駕駛及高階自動駕駛解決方案賦能，2025年2月開始生產征程6處理硬件。截至目前，地平線征程6系列已正式由BYD天神之眼C率先搭載量產，並將持續在超20家車企及品牌的智駕平台實現規模化落地。自2025年起，超100款搭載征程6系列的車型將陸續上市，全面覆蓋從自主品牌到國際品牌、從經濟型到豪華車、從燃油車到新能源車的全品類市場。此外，基於公司專有處理硬件，HSD已獲多個領先的OEM品牌指定集成到其戰略車型，預計將於2025年第三季度開始量產。

風險提示

行業競爭加劇的風險；關鍵技術推進不及預期的風險。