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《大行》中銀國際料小米(01810.HK)上季經調整淨利潤55億至60億人幣
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中銀國際發表報告，預計小米(01810.HK)2025年第四季度收入將大幅放緩至按年增長 8%，但環比增長4%至1,176億元人民幣，這受到智能手機出貨量疲軟和物聯網業務明顯弱勢的影響，部分被電動汽車銷售的韌性所抵消。整體毛利率預計將從第三季度的22.9%收縮2個百分點，主要受內存價格上漲、IoT 促銷以及電動汽車產品組合變差的壓力影響，儘管互聯網服務板塊利潤率保持穩定。結合年底營運支出增加和投資收益減少，預計小米2025年第四季經調整淨利潤為55億至60億元人民幣。 展望2026年，內存價格飆升將進一步加劇全球大眾市場智能手機行業的壓力，影響小米的出貨前景。為了應對這些挑戰，該行預計小米將在國內加速高端化策略，同時通過區域定制化方法深化在戰略性海外市場的佈局。對於智能電動汽車業務，由於首季因車型換代和整個行業疲軟導致銷量回落，認為即將發布的新車及其市場反應將是小米重新獲得增長動力的關鍵催化劑。 該行將小米2026-2027年收入預測下調 2%及1%，各至5,100億/5,970億元人民幣，調整後淨利潤預測下調 8%及7%至350億及480億元人民幣，以反映更黯淡的智能手機出貨前景、上升的BOM成本和壓縮的電動汽車利潤率。雖然小米短期內盈利面臨全面壓力，但認為其在人工智能、機器人和芯片領域的激進投入有望在今年帶來早期收益，支撐股價估值。維持「買入」評級，目標價維持47.88元。(ha/w)AASTOCKS新聞 |
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