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网易(09999.HK)升逾3% 获大摩及摩通上调目标价
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网易-S(09999.HK)今日(27日)高开4.49%，最高见198.1元。现报196.1元，升3.59%，成交486.11万股，涉资9.55亿元。 摩根士丹利发表研究报告指，网易正凭藉其领先的开发能力抢占市场份额，并通过自建工作室及与业界资深人士合作进行全球扩张。该行认为，《梦幻西游》手游及《燕云十六星》的海外流水表现强劲，应有助於抵销未来两季因新游戏发行有限所带来的高基数影响。 摩根士丹利维持对网易的「增持」评级，主要看好其持续增长的游戏收入来自长青游戏，以及新游戏发布带来的潜在上行空间。该行对网易2026至2028年各年纯利预测分别上调2.2%、4.3%及5.2%，主要考虑到首季业绩中毛利率较强及更佳的经营开支管理。 基於盈利预测调整，该行将网易(NTES.US)美股目标价上调2%，由154美元升至158美元。乐观情境及悲观情境目标价分别为191美元及106美元。 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 摩根大通发表研究报告指，重申网易为其数码娱乐领域的首选股，并将其港股目标价由280港元上调至290港元，网易(NTES.US)美股目标价由180美元上调至185美元，评级「增持」。该行表示，上调目标价主要由於将2026年每股盈利预测上调2%，以反映现有游戏利润率增强。 摩通称，对网易在首季业绩公布后的游戏前景看法趋向正面。首季游戏收入按年升7%及按季升18%，表现强於预期，而期内并无新游戏发布，且面临去年同期的高基数。该行指出，期内《燕云十六声》收入创新高，其表现强於Steam用户流量所反映的情况，显示许多玩家使用网易的官方游戏启动器。此外，《梦幻西游》系列表现强劲，PC版推出逾十年后，最高同时在线用户数仍达到900万的新高，并在首季录得最高季度收入；手游版则创下历史最高每日活跃用户(DAU)纪录。 同时，网易的利润率显着扩张，游戏及相关增值服务的毛利率达到75%的历史新高，按年及按季分别提升600及430个基点，受惠於个人电脑/跨平台游戏收入占比提升，以及移动应用商店收入分成比例降低。该行相信毛利率仍有进一步扩张的空间。 该行预计，由於去年次季的基数较低，网易今年第二季游戏收入增速将加快至8%。预期新游戏《遗忘之海》将於今年第三季推出，料带动第三及第四季游戏收入增长加快至11%及16%。该游戏将於5月28日开始最终封闭测试。摩通目前预计该游戏年度现金总流水可达50亿元人民币。 该行认为，网易目前的估值相当於预测2026年市盈率12倍，具吸引力，而2026至2027年经营利润的年复合增长率料达19%。主要催化剂包括《遗忘之海》於第三季推出及纳入港股通。(ad/da)AASTOCKS新闻 |
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