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《大行》大和:网易(09999.HK)下调目标价至257元
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大和发表研究报告指出,网易-S(09999.HK)2025年第四季在线游戏收入及经调整每股盈利较市场共识分别低7.0%及22.8%。非通用会计准则经营溢利仅低於共识6%,惟净利润差距较大,主因本季录得17亿元人民币的投资亏损,网易维持2025年40%的股息支付率。

该行下调网易2026年至2027年收入预测4%至5%,盈利预测下调6%至7%,主要由於收入递延周期延长及新游戏预期推迟至2026年下半年推出,相应调低游戏收入预测。

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大和重申对网易「买入」评级,惟将目标价从263元下调至257元,仍然基於18倍2026年预测游戏税后净营业利润的企业价值倍数。(ec/w)
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