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《大行》高盛:阿里(09988.HK)季绩大致稳固 料迎来个股及行业层面多个利好因素
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高盛发表报告,指阿里-W(09988.HK)截至3月底止第四财季业绩大致稳固,CRM收入按年升12%,淘天集团EBITA按年升8%,均胜该行及市场预期。季度云收入按年升18%,每股盈利升23%,则符该行预期。

该行留意到市场对其季绩反应负面,相信归咎於投资者期望高企,叠加云增长/利润率(逊预期)/资本开支(按季下滑),以及过去一个月股价已跑赢中概互联网指数ETF(KWEB.US)同期表现。

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高盛称,纵使如此,认为阿里云业务末财季利润率倒退属季节性(春节),及预期阿里云收入在6月底止本财季增幅加快至20%,利润率料扩至9.3%,主因各行业企业客户加快采用AI,以及AI推理需求持续提升。公司重申三年AI资本开支3,800亿元人民币的计划。在淘天集团表现稳固支撑下,叠加在本地服务及按需购物的加大投资,该行轻微调整对其2026财年收入及每股盈利预测,H股及美股目标价分别维持154港元及159美元不变,评级「买入」。

该行料其迎来个股及行业层面多个利好因素,包括(1)对核心业务(电商及云业务)投资重燃增长;(2)具领导GenAI算力,迎接AI及云业务多年上行趋势;(3)潜在国内政策(任何进一步消费刺激)及持续AI推动广告科技升级将推动CMR及淘天集团利润趋稳;(4)股东回报(三年回购计划及年度股息)。(da/a)
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