智通財經APP獲悉，知名做空投資者詹姆斯·查諾斯表示，SpaceX 轟動一時的公開上市，更多是由投資者對埃隆·馬斯克以及人工智能的熱情所驅動，而非基於財務基本面。他認為，在任何合理的業務假設下，該公司的估值都很難站得住腳。
在這家公司備受期待的 IPO 前夕，Chanos & Co.
創始人查諾斯接受了採訪。他將這筆交易形容為對市場情緒的一次關鍵測試，因為投資者正將大筆資金注入帶有投機性質的增長故事中。
查諾斯在紐約舉行的
iConnections 全球另類投資大會上表示，“我們將迎來一場募資 750 億美元、估值接近 2 萬億美元的 IPO，而這家公司的營收只有 190 億美元，且自由現金流為負，”該大會聚集了 2500
多名機構資產配置者和基金經理。“這實際上是一場‘販賣希望與夢想’的 IPO。”
本輪發行已成為歷史上最受矚目的股票首秀之一，據報道，市場需求是可供認購股份的數倍。但查諾斯表示，這一估值反映的是對未來業務的預期，而這些業務目前在很大程度上仍停留在理論階段，包括天基數據中心、月球製造以及其他與馬斯克長期願景掛鈎的風險投資。
他諷刺道：“太空的可尋址總市場(TAM)是無限的。你可以編造任何你想要的故事——火星殖民地、月球工廠、太空數據中心——來為這個估值自圓其説。”
查諾斯將 SpaceX 的溢價與投資者賦予特斯拉的溢價進行了對比。長期以來，特斯拉的市值一直受到市場對自動駕駛、機器人和人工智能預期的支撐。然而他辯稱，SpaceX 的估值倍數要高得多。
他指出：“基於對未來的承諾，特斯拉的交易價格大約是其營收的 14 倍。而 SpaceX 的發行價大約是其營收的 90 倍，這完全是兩個物種。”
雖然查諾斯沒有明確表示會立即做空該股，但他對 IPO
的定價流露出了懷疑。他認為，包括星鏈(Starlink)衛星互聯網業務在內的現有業務，可以支撐起“幾千億美元”的估值，“問題在於，剩下的部分是否真的值 1.5
萬億美元。”
查諾斯還駁斥了關於天基數據中心可能成為顛覆性新市場的説法。他表示，儘管這在技術上可行，但此類項目面臨着巨大的經濟和運營障礙，包括髮射成本、維護挑戰、保險要求以及對極高宂餘度的需求。
“在數據中心裏，設備隨時都會壞掉，”他補充道，如果這發生在太空，你可沒辦法直接派個技術人員帶着備件上去維修。
他進一步指出，SpaceX
的“星艦”(Starship)火箭——這一對降低發射成本並實現公司許多未來野心至關重要的核心載具——尚未證明其能夠持續成功進入軌道。
從更廣泛的角度來看，查諾斯認為 SpaceX 的發行是一個典型例證，表明當前的市場正越來越願意為遙不可及的可能性買單，同時卻忽視了眼下的經濟現實。
查諾斯感歎道，“牛市會給承諾賦予溢價，”“熊市則會給現實打折。而現在，我們顯然正處於前者。”
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經