1. 1月21日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.27%，標普500指數期貨跌0.20%，納指期貨跌0.39%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.09%，英國富時100指數跌0.18%，法國CAC40指數跌0.38%，歐洲斯托克50指數跌0.95%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.27%，報60.52美元/桶。布倫特原油漲0.17%，報65.03美元/桶。

市場消息

市場聚焦特朗普今晚達沃斯演講。美國總統特朗普定於北京時間今晚21:30在瑞士達沃斯世界經濟論壇發表講話。市場關注焦點主要集中在他是否會緩和因“購買格陵蘭島”構想而引發的對歐貿易緊張局勢。在此前美股經歷大幅下跌的情況下，市場普遍將此次演講視為判斷跨大西洋貿易局勢是否會進一步惡化的分水嶺。白宮此前曾表示特朗普計劃側重宣傳美國經濟韌性，並提出一項允許動用退休儲蓄賬户支付房產首付的政策，但近期他對拒絕支持格陵蘭島構想的歐洲國家威脅徵收高額關税，使國際投資者關注點轉向關税政策。受此影響，金融市場在演講前夕出現震盪，美股期貨嘗試企穩，而避險情緒將金價推升至每盎司4800美元的歷史新高。

特朗普“地緣炸彈”炸出黃金坑?華爾街高喊：政治動盪只是噪音，盈利增長才是買點。美國正威脅至少發動一場經濟戰爭，以奪取對格陵蘭島的控制權;日本政局的不確定性擾亂了全球債券市場;此外，美聯儲的獨立性仍面臨來自特朗普政府的威脅。週二，股市創下自10月以來的最大單日跌幅，但華爾街策略師表示，股市進一步上漲的基礎依然穩固。他們的邏輯通常基於這樣一個觀點：風險資產長期以來一直能看透地緣政治動盪，除非這種混亂導致油價飆升。儘管原油價格週二攀升，但布倫特原油和西德克薩斯中質原油(WTI)的成交價仍遠低於長期平均水平。其他看多觀點來自企業盈利，預計第四季度利潤增長約9%。

總統權力vs央行獨立!美國最高法院今審“庫克案”，判決或重塑美聯儲百年制度根基。迄今為止，美國聯邦最高法院一直幫助美聯儲抵禦總統特朗普試圖奪取其控制權的種種企圖。而在當地時間週三即將展開的一場庭審辯論，將檢驗最高法院對於維護美聯儲獨立性的堅定程度。最高法院大法官們將審議，特朗普能否以抵押貸款欺詐指控為由解僱美聯儲理事莉薩・庫克——庫克本人已否認該項指控。值得關注的是，此次庭審與美國司法部對美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾的刑事調查形成時間重疊，這一調查已引發兩黨共同反對。從形式上看，庫克案的核心爭議點在於，在其相關訴訟仍在推進期間，特朗普是否有權將其臨時解職。

市場開始質疑“超預期”邏輯!
美股高估值時代，沒有強業績指引=賣事實。1月中旬新一輪美股財報披露季迄今，標普500指數成分公司們已經披露的業績數據顯示，整體實際盈利大幅超出市場一致盈利預期，然而不為所動的投資者們卻給出了有記錄以來最糟糕的盈利超預期之後的股價反應。在分析師們看來，背後的主要邏輯在於全球投資者們值此開年之際對於2026年的地緣政治以及宏觀經濟、貨幣政策與法幣財富儲存等前景變得愈發撲朔迷離，以及一些公司未在財報披露中抬高2026年業績指引展望，導致投資者們逢高拋售，買在預期，賣在事實似乎成默認動作。迄今約有81%的標普500指數成分公司的實際利潤數據超出第四季度一致利潤預期。

貝森特：不擔憂美債拋售問題
日本同行會出手。據報道，美國財長貝森特週三表示，不擔心美債的拋售問題，並將美債的拋售與日本國債的波動聯繫起來，稱已與日本同行保持聯繫，保證他們將採取措施穩定市場。丹麥在美債中的立場無關緊要，就像這個國家本身一樣。呼籲歐洲盟友理解：格陵蘭島需要成為美國的一部分，並希望他們坐下來等待特朗普總統發表講話。根據世界經濟論壇對外公佈的日程，特朗普將於北京時間21:30在達沃斯發表公開講話。

黃金牛市信仰再加碼!
格陵蘭危機+日債崩盤+美聯儲獨立性危局，金價蓄勢奔向5000美元。在格陵蘭主權危機以及日本政府長期限債券價格上演大崩盤、美聯儲貨幣政策獨立性遭遇特朗普威脅強勁支撐全球避險需求之際，貴金屬之一的黃金延續其創紀錄的價格漲勢，黃金現貨/期貨價格2025年狂飆式上漲70%之後，2026年初可謂延續漲勢如虹般的牛市軌跡。截至發稿，現貨黃金突破了4880美元/盎司的重要技術性價位關口，最新報
4863.01美元/盎司，日內上漲2.09%。匯豐預測金價有望在2026年上半年衝破5000美元/盎司的超級大關。

個股消息

一季度業績指引保守，計劃全現金收購華納兄弟探索，奈飛(NFLX.US)      盤前跌超7%。奈飛第四季度業績基本超出華爾街預期，但對未來幾個月的業績預測較為謹慎，奈飛預計2026年第一季度營收121.6億美元，略低於市場預期的121.7億美元，理由是節目支出增加以及與華納兄弟探索頻道完成交易的成本。為了以全現金收購華納兄弟探索，奈飛將暫停股票回購計劃。截至發稿，奈飛盤前跌超7%。奈飛Q4銷售額為121億美元，每股收益為56美分，均超出分析師預期。2025年全年銷售額達到452億美元，比上年增長16%。Q4營業利潤同比增長30%。營業利潤率從去年同期的22.2%上升至24.5%。與此同時，淨利潤同比增長
29% 至 24.2 億美元。

盈透證券(IBKR.US)      Q4盈利超預期，交易與利息收入“雙引擎”強勁驅動。盈透證券第四季度業績表現優於市場預期，客户交易量持續實現兩位數增長。盈透證券本季度在交易活躍度與利息收入兩大核心引擎驅動下實現盈利增長，客户規模持續擴張，同時運營成本得到有效管控，凸顯其在波動市場環境中的運營韌性。數據顯示，總淨營收達16.4億美元，符合市場共識，高於上一季度的16.1億美元及2024年同期的13.9億美元。調整後每股收益(EPS)為0.65美元，超出市場普遍預期的0.59美元，較第三季度的0.57美元及去年同期的0.35美元顯著提升。運營指標表現強勁。

美股大藍籌強生(JNJ.US)      硬扛“數億美元”藥價衝擊!給出強勁業績展望，Q4創新藥銷售額增10%。強生管理層公佈的預測顯示，其2026年銷售額與利潤預期將高於華爾街分析師普遍預期，即便計入其本月早些時候與特朗普政府簽署的藥品降價與定價協議帶來的“數億美元”衝擊也是如此。在2025年第四季度，強生銷售額與利潤實現強勁增長且超出華爾街預期。強生管理層預計2026年全年的調整之後每股收益區間為11.43美元至11.63美元，相比之下，華爾街此前普遍預計每股收益約為11.45美元。強生Q4整體銷售額以及利潤均高於華爾街預期，該公司最大規模的業務部門創新藥物業務部門第四季度銷售額增長幅度超過10%，達到157.6億美元。

哈里伯頓(HAL.US)      第四季度財報超預期，國際市場需求推動業績增長。哈里伯頓公司在週三公佈的第四季度財報中超出分析師預期，得益於國際市場需求的穩定增長。該公司當季調整後的每股收益達到0.69美元，高於分析師預期的0.55美元。這一業績表現主要得益於國際業務的強勁推動，國際業務收入增長2.9%，達到35億美元。其中，巴西、北海和加勒比地區的完井工具銷售增長顯著，墨西哥的軟件銷售也表現突出。儘管北美地區的收入保持在22億美元，未見明顯增長，但公司首席執行官傑夫·米勒表示，預計北美市場將在宏觀經濟基本面改善時率先復甦。財報公佈後，哈里伯頓的股價在盤前交易中上漲了1.81%.

伯克希爾擬“清倉式”減持卡夫亨氏(KHC.US)      。美東時間1月20日，美國證券交易委員會最新文件顯示，伯克希爾·哈撒韋註冊出售至多3.254億股公司股票。據FactSet數據，伯克希爾目前持有該公司3.256億股，這意味着此次減持幾乎涵蓋其全部持倉。截至目前，伯克希爾的持股比例為27.5%。截至發稿，卡夫亨氏盤前跌近6%。

扎克伯格“天價挖角”初見成效，Meta(META.US)      透露新AI團隊已在本月交付核心模型。Meta首席技術官週三表示，公司新成立的人工智能實驗室已於本月在內部交付了首批備受矚目的
AI 模型。在達沃斯世界經濟論壇年會期間的一次新聞簡報會上，首席技術官安德魯·博斯沃思表示，去年組建的 Meta
超級智能實驗室團隊所構建的模型展現出了巨大的潛力。在首席執行官扎克伯格採取重大舉措改組 AI 領導層、組建新實驗室並以天價薪酬挖角人才後，Meta
的努力一直受到密切關注。扎克伯格希望公司能在競爭異常激烈的技術前沿領域取勝。此前，Meta 曾因其 Llama 4
模型的表現而面臨批評。

重要經濟數據和事件預告

北京時間23:00：美國12月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)。

次日北京時間凌晨05:30：美國截至1月12日當週API原油庫存變動(萬桶)。

北京時間21:30：美國總統特朗普在世界經濟論壇年會就“我們如何在競爭加劇的世界中開展合作”發表講話。

待定 美國最高法院就特朗普試圖罷免美聯儲理事庫克一案聽取辯論。

業績預告

週四盤前：GE航天航空(GE.US)      、雅培(ABT.US)