美國 1 月消費者物價指數 (CPI) 升幅低於市場預期，引發華爾街對聯準會 (Fed) 政策路徑的再評估。數據顯示，1 月 CPI 月增 0.2%，低於預期的 0.3%，年增率放緩至 2.4%。儘管近期非農就業報告顯示就業市場仍具韌性，但分析師普遍認為，通膨數據的降溫讓今年降息的可能性仍然保有空間。
通膨數據偏溫和 華爾街認為降息仍在軌道上
紐約 Federated Hermes 首席市場策略師 Phil Orlando 指出，這份通膨報告在名目數據上「優於預期」，為 Fed 提供更多政策彈性。他認為，在鮑爾未來可能交棒給華許 (Kevin Warsh) 的過渡階段，Fed 有條件在未來一年內降息三次。
Spartan Capital Securities 首席市場經濟學家 Peter Cardillo 也表示，雖然通膨仍高於 Fed 的 2% 目標，但並未出現加速跡象，「或許開始看到關稅帶來的通膨效應逐步趨緩」。他預期，若通膨延續目前走勢，最快 6 月可能出現降息。
State Street Markets 宏觀策略主管 Michael Metcalfe 則指出，通膨趨勢持續降溫，強化市場對「高點已過」的信心，為年底前利率下行鋪路。
觀點分歧：三次降息是否過度樂觀？
儘管市場一度提高對今年降息三次的押注，但部分分析師態度相對審慎。高盛資產管理多元資產固定收益主管 Lindsay Rosner 表示，1 月數據排除「年初通膨暴衝」疑慮，使降息路徑更清晰，但仍預期今年僅降息兩次，首次行動可能在 6 月。
ClearBridge Investments 資深投資策略分析師 Josh Jamner 指出，雖然整體通膨數據溫和，但「超核心通膨」(扣除住房的服務價格)1 月月增 0.6%，為一年來最高，顯示需求面通膨動能仍在。他提醒，若需求驅動的物價壓力升溫，可能讓部分聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員在考慮進一步降息時更為謹慎。目前利率期貨市場對第三次降息的機率仍接近五成。
Northwestern Mutual Wealth Management 投資長 Brent Schutte 則認為，數據並未根本改變 Fed 的觀望立場。「我們仍處於等待更多訊號的階段。」他指出，近期非農就業數據雖強，但結構偏向非循環性產業，就業動能未必全面轉強。
市場策略調整 固定收益與利率敏感股受青睞
面對分歧的解讀，投資策略也出現差異。Hirtle, Callaghan & Co 投資長 Brad Conger 形容，1 月 CPI 如同投射測驗，各自解讀不同，各項分項表現差異明顯，代表經濟仍處於供需個別調整階段，而非全面性通膨環境。他認為，人工智慧 (AI) 長期具有通縮效果，目前配置上偏好長天期債券與利率敏感類股，如房屋建商與不動產。
整體而言，華爾街多數觀點認為，1 月通膨數據未破壞降息預期，但也不足以讓 Fed 急於行動。未來幾個月的通膨與就業數據，將決定降息節奏與次數。通膨放緩趨勢已逐步成形，但需求面壓力與政策過渡期因素，仍使 Fed 在今年的貨幣政策路徑上維持高度彈性。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網