盘前市场动向

1. 1月27日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.48%，标普500指数期货涨0.23%，纳指期货涨0.60%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.12%，英国富时100指数涨0.36%，法国CAC40指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数涨0.29%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.23%，报60.49美元/桶。布伦特原油跌0.25%，报64.61美元/桶。

市场消息

瑞银：标普500年底上看8400点，“金股双牛”时代来临。瑞银全球财富管理公司高级投资组合经理艾伦·雷克特沙芬表示，尽管金价已飙破5000美元/盎司，仍对美股持乐观态度。他认为，金价高企与股市持续上涨并非互斥，多重转型驱动力将推动股市在年底前走高。雷克特沙芬预计，到今年年底，标普500指数的基准情景为7700点;而在更为乐观的情景下，若市场条件配合，该指数有望达到8300至8400点。他指出，推动市场上行的所谓"三大机遇"包括：人工智能、长寿科技以及电力。这些变革性主题不仅将惠及技术创造者，也将使各行各业的终端用户受益。尽管承认许多投资者正将黄金作为对冲工具，以应对社会不安及其他不确定性，但雷克特沙芬仍坚定认为，风险资产与避险资产可以同时上涨。

特朗普最可能官宣鲍威尔继任者的时机之一，就在本周FOMC会议上！美国总统特朗普宣称已有心仪的新任美联储主席人选，并在达沃斯论坛上表示他将在“不久的将来”宣布。美国财政部长贝森特则证实，特朗普表示“可能最早在1月26日当周”(即本周)宣布该人选。沃尔夫研究公司指出，有一个时间窗口的可能性尤为突出，就在美联储1月联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开期间。沃尔夫研究称，这一时间安排具有合理性，“尤其是如果特朗普希望将市场注意力，从未实施降息的美联储身上转移的话”。

逃离美元，拥抱黄金!欧洲资管巨头Amundi：金价涨势远未终结。欧洲最大的资产管理公司Amundi
SA表示，随着美国与其他国家间的隔阂日益加深，众多投资者正减持美元资产、转向黄金，这将继续支撑金价走强。该机构首席投资官Vincent
Mortier在接受采访时称，美国巨额财政赤字，加之市场对美联储未来货币政策的不确定性，进一步推动了资金从美元向黄金的转移。他表示：“过去两年半，我们始终配置黄金资产，且我认为这一策略仍可延续。从长期来看，黄金是对冲货币贬值的优质工具，也是维持购买力的有效方式。”截至发稿，黄金现货涨超1%，报5080美元/盎司。

白银上演“狂暴牛市”!但走势堪比模因股，短期回调风险或加剧。银价近期迅猛的上涨、以及剧烈的波动已经引来部分市场参与者的警告。摩根大通前首席策略师、全球研究联席主管Marko
Kolanovic表示，2026年晚些时候，白银价格或跌至当前水平的约一半。他认为，白银价格此番大幅上涨并非由基本面驱动，其涨幅主要源于投机行为，并称这轮涨势是
“模因交易者(meme traders)试图主导市场的结果”。美国金融服务公司Baird的市场策略师Mike
Antonelli将白银比作初代模因股游戏驿站。数据显示，白银市场目前比散户抱团股更加疯狂，波动率目前已处于“完全失控”状态。因此，对投资者来说，近期白银价格涨幅超出预期，需要关注短期资金获利了结带来的回调风险。截至发稿，白银现货涨超7%，报111.8美元/盎司。

看空情绪爆表：美元对冲成本升至2011年来最高，或跌向四年低点。随着美国政治环境的高度动荡引发市场涌向看空对冲，美元交易员正以创纪录的成本押注美元将出现更深度的下跌。能够从美元走弱中获利的短期期权溢价已扩大至自2011年有数据以来的最高水平。看空情绪并不局限于短端——投资者对美元长期前景的悲观程度，至少已达到2025年5月以来的最高水平。尽管美元指数周二小幅走高，但其此前连续三个交易日的跌幅，为去年4月美国关税动荡以来之最。若跌势如期权价格所暗示的那样重新展开，美元可能跌至四年来的最低水平。截至发稿，美元指数(DXY)报96.65。

个股消息

美医保支付费率“冻结”提议引发保险股集体闪崩。美国政府提议明年将联邦医疗保险(Medicare)私人计划的支付费率维持在当前水平，这一消息令投资者大失所望，美国主要保险公司股价应声暴跌。截至发稿，周二美股盘前，联合健康(UNH.US)      、哈门那(HUM.US)      跌超16%，西维斯健康(CVS.US)      跌近13%。美国医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)在公告中表示，预计2027年联邦医保优势计划(Medicare
Advantage)的支付费率仅将上调0.09%，远低于分析师此前预期的高达6%的增幅。支付费率对联合健康、西维斯健康和哈门那等大型保险商至关重要。支付费率提高能帮助保险公司覆盖医疗成本、提升老年客户福利并增厚利润，而仅小幅上调则会直接压缩企业利润率。对于本就因医疗成本攀升及所谓的政府拨款不足而利润承压的联邦医保承保商而言，此次费率调整几乎意味着零增长。不过，最终费率将在未来数月内确定，后续仍有上调可能。

联合健康Q4业绩好坏参半，2026年指引不及预期。财报显示，联合健康Q4营收为1132.2亿美元，不及市场预期的1138.7亿美元;调整后每股收益为2.11美元，略高于市场预期的2.10美元。该公司预计，2026年全年营收为4390亿美元，不及市场预期的4559.8亿美元;预计全年调整后每股收益为17.75美元，略低于市场预期的17.76美元。

波音(BA.US)      公布财报。第四季度非GAAP每股收益为9.92美元；营收为239亿美元，超出预期10.6亿美元。

联合包裹(UPS.US)      Q4业绩超预期，上调2026年营收指引。财报显示，联合包裹Q4营收为245亿美元，调整后每股收益为2.38美元，均好于市场预期。该公司预计，2026年营收约为897亿美元，好于市场预期的879.5亿美元，也高于该公司此前预期的887亿美元，原因是该公司减少了为其最大客户亚马逊提供的低利润率配送业务，转而发力高收益货运业务。该公司预计2026年调整后运营利润率将达到9.6%;预计2026年资本支出约为30亿美元，低于市场预期的37.2亿美元。截至发稿，联合包裹周二美股盘前涨超2%。

通用汽车(GM.US)      2026年业绩指引超预期，宣布60亿美元股票回购计划。财报显示，通用汽车Q4营收同比下降5%至453亿美元，不及市场预期的458亿美元;营业利润为28亿美元，符合市场预期;调整后每股收益同比增长30.4%至2.51美元，好于市场预期的2.2美元。该公司预计，2026年调整后息税前利润为130-150亿美元，市场预期为133.9亿美元;预计全年调整后每股收益为11-13美元，市场预期为11.73美元。此外，通用汽车董事会宣布季度股息提高0.03美元至每股0.18美元，并批准新的60亿美元股票回购计划。该公司首席执行官表示，展望未来，其正处在一个与客户需求日益契合的美国监管和政策环境中。截至发稿，通用汽车周二美股盘前涨超4%。

传Anthropic因要价过高出局，苹果(AAPL.US)      拟敲定谷歌(GOOGL.US)      Gemini驱动Siri。据报道，苹果可能已选定谷歌协助运营下一代Siri语音助手，且这家iPhone制造商与Anthropic关于Siri智能化升级的谈判破裂。苹果在2025年下半年调整了其Apple
Intelligence的底层战略布局。根据2026年1月的官方声明，苹果已与谷歌达成多年深度合作协议。新一代Siri的核心语义理解与多模态交互功能将由Gemini模型驱动。市场分析指出，谷歌约10亿美元的年化报价更具成本效益，且谷歌成熟的云基础设施能够更好地支撑iOS全球用户并发需求。与此同时，开发了广受欢迎的Claude系列AI模型的Anthropic希望获得"每年数十亿美元、为期多年"的报酬，苹果最终认为相关条件不够有利，遂搁置了与Anthropic的谈判。

美光科技(MU.US)      拟在新加坡加码存储芯片制造投资，全力应对全球“缺芯”潮。据三位知情人士透露，美国存储芯片制造商美光科技即将宣布在新加坡新增存储芯片制造产能投资，此举旨在扩大产能，以应对当前全球存储芯片的严重短缺局面。上述知情人士称，美光最快将于当地时间周二公布该项投资计划，其中一位人士透露，此次投资将聚焦于NAND闪存领域。新加坡是美光的重要制造基地，其旗下98%的闪存芯片均在当地生产。该公司还在新加坡投建一座耗资70亿美元的高带宽存储芯片(HBM)先进封装厂，这类芯片主要应用于AI芯片领域，该工厂预计2027年正式投产。截至发稿，美光科技周二美股盘前涨近5%。

耐克(NKE.US)      启动新一轮自动化变革，美国配送中心裁员775人以“精简”供应链。据知情人士透露，耐克计划在其配送中心裁减 775
个岗位，旨在精简供应链布局并加速自动化应用。此次裁员与去年夏天宣布的裁减 1000
个公司职位相互独立。耐克在一份媒体声明中证实，此次裁员主要影响其美国分销业务，旨在降低复杂性、提升灵活性，并打造更具响应力、韧性、尽责且高效的运营体系。这一裁员动作是耐克现任首席执行官埃利奥特·希尔自上任以来所推行的“Win
Now”转型战略的延续。在此之前，耐克已经历多轮组织架构调整，包括2024年初裁员约1600人以及2025年8月针对总部非业务部门的微调。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00 美国1月谘商会消费者信心指数

业绩预告

周三早间：德州仪器(TXN.US)     

周三盘前：阿斯麦(ASML.US)      、联电(UMC.US)      、新东方(EDU.US)      、AT&T(T.US)      、星巴克(SBUX.US)