盘前市场动向

1. 11月20日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.19%，标普500指数期货涨0.10%，纳指期货涨0.13%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.36%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.12%，欧洲斯托克50指数涨0.24%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.32%，报69.46美元/桶。布伦特原油涨0.29%，报73.52美元/桶。

市场消息

特朗普政策或为美股再添一把火！华尔街预计，当选总统特朗普提议的减税措施将推动未来几年的美股和企业收益大幅增长。特朗普提议将企业税率从21%降至15%。虽然这次的变化不太可能产生如2017年减税(当时企业税率从35%降至21%)那样的巨大影响，但根据摩根资产管理公司的分析，此次减税计划仍可能影响标普500指数中的大约145家公司。高盛表示，他们相信特朗普的减税措施在未来两年内可以将标普500企业的收益提高超过20%。高盛对标普500指数2024年全年每股收益的预测为241美元，随后在2025年增长11%，再下一年增长7%，达到每股288美元。Federated
Hermes高级副总裁兼首席市场策略师Philip
Orlando表示，拟议的减税措施可能在2026年将标普500指数推高至7500点——他的预测意味着该基准指数在未来两年将上涨27%。

三大理由看涨美股！标普500指数还能再涨14%？BMO Capital Markets首席投资策略师Brian
Belski预计，到2025年底，标普500指数将达到6700点，较目前的水平增长近14%。他的预测基于以下三个理由：首先，股市正在进入周期性牛市的第三个年头，自1950年以来，标普500指数通常在周期性牛市平均每年上涨6%;其次，由于盈利增长被低估，该指数预计将上涨超过6%;最后，预计市场将继续对宽松货币政策做出反应。

桥水CIO：特朗普政策或为通胀目标“添路障”，或将提名更鸽派美联储主席。桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯(Bob
Prince)周三表示，当选总统唐纳德·特朗普在关税、财政刺激和移民方面的政策可能会使美国无法实现2%的通胀目标。他表示，如果美国通胀在大约一年半后接近3%，特朗普可能倾向于提名一位将适应更高目标、并使他能够降息的美联储主席。他补充称，市场有降息的意愿，但如果通胀持续上升，就可能无法降息，“我认为，这将在18个月后造成一个有趣的局面，届时现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将结束”。

瑞银和高盛齐唱多：黄金涨势不会停。瑞银预计，到明年年底，金价将升至每盎司2,900美元;到2026年底，金价将进一步上涨至每盎司2950美元。瑞银分析师在一份报告中表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在金价开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。高盛也预测，随着各国央行增持黄金，金价将进一步上涨，到明年年底，金价将攀升至每盎司3000美元。

美联储降息或刺激2万亿美元撤出货币基金，泼天富贵将流向何处？阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克(Torsten
Slok)认为，随着美联储不断压低利率，投资者将现金转移到高收益资产的动力增强，货币市场基金的资金持续涌入势头可能会出现逆转。斯洛克表示：“现在美联储正在降息，货币市场账户中新增的2万亿美元将流向何处?”他引用了自2022年3月美联储开始加息以来流入货币市场基金的资金。他表示，美联储的加息在2022年3月至2024年9月期间向货币市场账户注入了2万亿美元。斯洛克称，现在美联储已经开始降息，这些资金很可能会从这些账户中转出，进入收益率更高的资产。不过，这种轮动并不一定有利于股票，反而会导致资金流入信贷市场。
他表示：“最有可能出现的情况是，这些资金将离开货币市场账户，流向高收益资产，如信贷，包括投资级私人信贷。”

9.4万美元不是顶！期权交易员押注比特币继续上涨。在ETF期权上市的推动下，比特币周二突破94000美元创下历史新高。一些投资者预计，美国比特币ETF期权将吸引更多资金流入这种数字资产。在加密货币支持者唐纳德•特朗普赢得美国大选后，比特币价格飙升。部分分析师认为比特币有望在今年年底达到10万美元的里程碑。

个股消息

“地球最重要股票”英伟达(NVDA.US)      业绩即将放榜!“AI信仰”再掀巨浪?英伟达将于周三美股收盘后公布截至10月的2025财年第三财季业绩。华尔街分析师普遍预计，英伟达第三财季总营收将同比增长84%，至332.8亿美元;净利润将跃升至174.5亿美元，远远高于上年同期的92.4亿美元。这也意味着，英伟达将连续六个季度实现创纪录营收和净利润。英伟达这份财报不仅对其自身意义重大，还对整个科技行业、乃至整个美股具有深远影响。除了各项财务指标之外，市场还将关注英伟达Blackwell芯片出货量展望数据更新、以及该芯片发热问题是否已解决。

塔吉特(TGT.US)      盘前大跌!Q3业绩不及预期，下调全年盈利指引。财报显示，塔吉特三季度销售额为252.3亿美元，不及市场预估的257.4亿美元;调整后每股收益为1.85美元，不及市场预估的2.3美元。此外，塔吉特预计全财年调整后每股收益为8.3-8.9美元，此前预计为9-9.7美元，市场预估为9.57美元;预计第四季度调整后每股收益为1.85-2.45美元，市场预估为2.65美元。截至发稿，塔吉特周三美股盘前大跌超18%。

T-Mobile(TMUS.US)      回应弃用诺基亚(NOK.US)      传言：不打算停止合作关系。T-Mobile
US表示，公司不打算停止从诺基亚(NOK.US)      购买网络设备，驳斥了一位分析师关于这位电信巨头将更换供应商的预测。T-Mobile发言人表示：“T-Mobile与诺基亚和爱立信合作，这两家公司多年来一直帮助我们建设全国最大、最快的5G网络。我们将继续与他们合作，确保我们的客户拥有最佳的移动网络体验。”据悉，EJL
Wireless Research分析师Earl
Lum在一篇文章中指出，诺基亚无法满足T-Mobile的网络需求，而爱立信的产品具有优势。截至发稿，诺基亚周三美股盘前涨近4%。

开辟新赛道！高通(QCOM.US)      2029年新业务收入剑指220亿美元。高通预计，到2029财年，其进军新市场的努力将额外创造220亿美元的年收入。该公司高管周二向投资者表示，进军汽车芯片领域每年将带来80亿美元的收入，而物联网领域将带来额外的140亿美元收入。

蔚来(NIO.US)      第三季度毛利20.07亿元，同比增加31.78%，预计第四季度的总交付量将再创新高。该集团期内取得收入总额186.74亿元(人民币，下同)，环比增加7.04%;毛利20.07亿元，同比增加31.78%。其中，汽车销售额为166.976亿元(23.794亿美元)，较2024年第二季度增长6.5%;汽车毛利率为13.1%，而2023年第三季度为11.0%、2024
年第二季度为12.2%。公司于2024年第三季度的汽车交付量达61855辆，包括公司旗下蔚来品牌的高端智能电动汽车61023辆，以及公司旗下乐道品牌的家庭智能电动汽车832辆，较2023年第三季度增长11.6%、较2024年第二季度增长7.8%。

满帮(YMM.US)      三季度营收同比增33.9%至30.3亿元，净利润创新高。本季度满帮集团实现营业收入30.3亿元(人民币，下同)再创新高，同比增长33.9%，非美国会计准则下录得营业利润8.8亿元，同比大增92.9%，非美国会计准则下调整后净利润为12.4亿元，同比增长50.2%，展现出强劲的盈利能力。报告显示，满帮三季度运营与用户数据亮眼。三季度平台履约订单数达到5190万单创历史新高，同比增长达22.1%。平台发货货主平均月活用户数达历史新高284万，同比增长33.6%，用户粘性和平台活跃度持续提升。

斗鱼(DOYU.US)      创新业务、广告及其他收入创新高，第三季度占比增至29.3%。第三季度，斗鱼移动端季度平均MAU为4210万，季度平均付费用户数为340万。总营收为10.63亿元，8个季度以来首次实现环比增长。直播收入为7.52亿元，毛利润为6080万元，毛利润率5.7%，净利润为340万元。其中，创新业务、广告及其他收入实现稳健增长，达到3.11亿元，大幅增长49.4%，收入贡献占比29.3%，较23年同期的15.3%有显著提升。

能链智电(NAAS.US)      发布Q3财报：首次实现季度经营侧盈利，毛利率57%创历史新高。Q3实现首次季度经营侧盈利，达到2060万元，其中盈利订单占比提升到73%，盈利订单数为3053万笔。同时，三季度通过优化成本结构，净亏损率创历史新低，从上个季度的246%大幅收窄至19%。数据显示，公司当期毛利率大幅提升至57%的历史最高点，充电服务盈利订单占比再创新高，达到73%，实现上市以来首次单季度经营侧净利润转正。

万物新生(RERE.US)      Q3营收同比增长24%，同比扭亏为盈。数据显示，该公司Q3营收为40.51亿元(人民币，下同)，同比增长24.4%，超出市场预期;净利润为1790万元，上年同期净亏损4420万元;基本及摊薄后每股收益为0.11元，上年同期每股亏损0.27元。按业务划分，产品营收为36.72亿元，同比增长25.6%;服务营收为3.79亿元，同比增长13.9%。展望未来，万物新生预计第四季度营收将在47.4亿元至48.4亿元之间，同比增长22.4%至24.9%。

嘉银科技(JFIN.US)      2024年Q3财报：业务稳健增长，AI驱动数智化运营。财报显示，嘉银科技三季度延续稳健增长态势，当季促成交易金额达约267亿元，同比增长约10.3%，创历史新高。实现营业收入约14.4亿元，其中对应撮合服务收入约11.1亿元，同比增长约18.1%。得益于精准灵活的风控策略和升级迭代的风控模型，三季度嘉银科技的资产质量持续优化。
61至90天逾期率为0.55%，连续两个季度呈下降趋势。

嘉楠科技(CAN.US)      Q3总收入7361万美元，超出此前7300万美元的预期，同比增长120.9%；总销售算力：约730万Thash/s，同比增长93.8%；挖矿收入：896万美元，挖出147枚比特币，每枚比特币的平均收入为61,034美元；经营亏损：5684万美元，同比缩窄49.6%。2024年第四季度，公司预计总收入约为8,000万美元。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00 美国劳工统计局发布2024年第二季度就业和工资普查初步报告(QCEW)

北京时间23:00 美联储金融监管副主席巴尔在美国众议院金融服务委员会作证词陈述

北京时间次日00:00 美联储理事丽莎·库克就经济前景和货币政策发表讲话

北京时间次日01:15 美联储理事鲍曼发表讲话

北京时间次日05:00 2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就货币政策等发表讲话并参与对话

业绩预告

周四早间：英伟达(NVDA.US)      、Snowflake(SNOW.US)     

周四盘前：拼多多(PDD.US)      、百度(BIDU.US)      、爱奇艺(IQ.US)      、贝壳(BEKE.US)      、宝尊电商(BZUN.US)