海通国际发表报告指,网易(09999.HK) +12.200 (+5.963%) 沽空 $4.88亿; 比率 19.145% 2025年第三季业绩略逊预期,总营收低於预期3%;游戏营收低於预期2%;经营利润率因销售与市场支出增加而低於预期3个百分点,非公认会计准则净利润符合预期,主要得益於超预期的投资收益。
报告指,网易整体利润率趋势健康。由於海外PC及主机平台的《燕云十六声》利润率相对较低,该游戏在海外市场的扩张可能拖累游戏毛利率。音乐业务毛利率呈上升趋势,而有道业务毛利率因营收结构变化而下降。同时预期第四季营销费用将因季节性因素按季下降。该行预测网易2025财年第四季、2025财年及2026财年经调整净利分别为96亿、399亿及416亿元人民币,按年持平、增长19%与增长4%。
海通国际将网易(NTES.US) 美股目标价由160美元上调至168美元,维持「优於大市」评级。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-21 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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