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《大行》摩通：腾讯音乐(01698.HK)优势难被复制 目标价120元续吁「增持」
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摩根大通研究报告指，腾讯音乐-SW(01698.HK)第三季业绩稳健，收入及净利润分别按年升21%及33%。不过，隔晚(13日)其美股(TME.US)股价下跌，反映市场对线下业务稀释利润率，以及字节跳动旗下苏打音乐加剧竞争的忧虑，而该行认为市场反应实属过度。 该行指，虽然低利润率业务增速超越现有核心业务将稀释集团整体利润率，但从盈利角度而言，集团整体利润量仍有增长。更重要的是，线下活动的战略价值超越直接变现能力，因其能够推动线上参与度，并有助促进超级会员(SVIP)订阅增长。 另外，虽然苏打音乐的月活跃用户正快速扩张，但该行认为短期威胁有限，因其主要服务大众市场、由广告推动的用户，而腾讯音乐透过超级会员分级，有策略地瞄准高价值用户。关键在於，腾讯音乐拥有独一无二的版权库，包括与知名艺人及国际唱片公司的合作，使竞争对手难以复制其超级会员变现模式。该行维持「增持」评级，港股目标价120港元，美股目标价30美元。(ss/da)AASTOCKS新闻 |
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