耀才证券研究部总监植耀辉称，笔者近期因准备明年投资部署关系做了不少统计，部分亦值得与大家分享。若恒指及科指能维持现水平，两大指数今年将可恢复正回报，更重要的是能够终止「四连跌」(恒指2019年至2023年皆录得按年下跌)。不过今年即使有所反弹，但过去五年累积回报为负30.5%；上综指及深成指同期则分别上升10.5%及3.7%。而美股三大指数表现中则以纳指最佳，回报超过一倍，这亦难怪近年越来越多投资者会参与美股投资。
至於为何港股及A股与美股回报上有较大差别，过往亦已跟大家剖析，简单来说就是美股有AI概念股作为升市领头羊，反观港股及A股皆缺乏相关主题。当然尚有其它例如经济等因素，但照现时情况，基於利好消息欠奉以及关注美国候任总统特朗普之言行举动，港股及A股暂亦难有突破，恒指亦将继续在19,000至20,000点水平徘徊。
至於美股能否延续升势，Nvidia季绩肯定是关键。执笔之时Nvidia(NVDA.US) 亦已公布其成绩表，收入及纯利分别按年急升94%及109%，连续第九个季度表现优於市场预期；第四季展望为375亿美元(正负2%)，则较最乐观预期为低。其实上季剖析其业绩时亦已提及因基数问题，未来Nvidia增幅势必放缓，惟即使以第四季展望而言，收入按年及按季增速仍达到约70%及7%已算相当不俗。
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不过，今次放榜後股价於盘後交易时段股价出奇地「冷静」，未有出现过往般大上大落之情况，笔者亦认为是与投资者对下季业绩有点「看不通」有关。事实上，虽说第四季展望不差，但备受关注之新一代AI芯片Blackwell是否能如期出货却抱有一定怀疑，毕竟有关其出货量因技术或生产问题而需延後之消息从未间断；虽然Nvidia提到Blackwell已全面量产，需求之大令人难以置信，只是一日仍未见到Blackwell所带来之贡献，投资者亦暂难释除相关疑虑。
当然，若Blackwell能成功如期出货，对Nvidia未来数季收入及业绩将会有一定保证之余，投资者对其後续产品如Blackwell Ultra系列以及下一代GPU架构Rubin之信心亦会增加。
总括而言，今次Nvidia业绩依然相当出色，不过Blackwell未来出货量之表现才是其股价或业绩能否再上一层楼之关键。笔者对Nvidia仍相信有信心，并继续视此股与台积电(TSM.US) 为其中两只核心持股，当然随着AI之发展，亦会找寻一些仍有投资价值之AI应用概念之美股。
(笔者为证监会持牌人，持有Nvidia及台积电股份)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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